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文章|新浪财经学杨雪梅
要突出显示：
1、市值缩水，利润暴跌，股价见底，泡沫垫发出“警告”，海外已成为其生命线。
一条盈利预警使流行超市成为人们关注的焦点。
在上半年发布盈利预警后，泡泡垫立即展开了大规模回购，显示出管理层对公司长期发展的坚定乐观。7月22日，Bubble Mart宣布回购176.72万股，成本约为3996.52万港元。这已是其上半年业绩公布以来的第五次回购。7月18日至22日，泡沫商业城共回购1653.12万股，累计回购金额约3.6亿港元。
然而，截至7月24日，该公司的市值为319.3亿港元，比四天前增加了10亿港元，但比去年2月接近1500亿港元的峰值下降了1000多亿港元。
一方面，股价已跌下悬崖；另一方面，二级市场产品价格缩水严重，泡沫垫正面临前所未有的危机。为此，大海似乎是一条生命线。
在解读2021业绩时，Popomat创始人兼首席执行官王表示，希望未来海外收入能达到总收入的50%。这是泡沫商业城努力的方向，近年来海外的增长一直快于国内，希望有一天能够达到预定的目标。
过去一年，海外市场的收入份额几乎没有增长
在过去的四年里，特别是2019年以来，泡沫商业城小步快跑，从2017年的收入1.6亿元，到2021的四年收入规模达到45亿元，扩大了28倍。
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但在海外市场缺乏这样的机会。
2021年报显示，Popomat的海外销售收入为1.37亿元，同比增长85.2%，占其总收入的3%。去年这一数字为2.94%，没有明显增长。在这方面，要达到50%还有很长的路要走。
西方消费者更看重确定性
一年前，泡泡商业副总裁、海外商业总裁温在接受媒体采访时提到，早期为了快速有效地进入市场，将首先与当地有实力的渠道商合作，帮助泡泡商业快速开店；当市场熟悉其产品和品牌时，它将开设自己的直营线下门店、弹出式门店、机器人门店等。在开店方面，pop Mart遵循“先轻后重”的模式，在决定是否投资直营店之前，先用弹出式商店和机器人商店测试一下这个城市是否有潜力，是否值得继续投资资源。
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在海外分销方面，波波马尔最初专注于亚洲国家，并计划今年扩展到美国和欧洲。
该学生说，外国消费者相对来说并不常见，“但看到我们拿着它的外国人会感兴趣并询问。”
IP护城河较浅
虽然Popmart将为一些地区发布有限的型号，但与其他经典的知名IP相比，其自身的IP在海外市场并不知名。文德曾提到，在一些海外门店，客户选择其他知名IP的概率会高于选择泡泡垫自己的IP的概率，公司的反应是学习排水，店铺选择产品组合，有必要把大IP和自己的IP放在一起，期待形成排水。二是利用各种平台进行营销。
为了打开海外用户的消费市场，除了对自己的IP进行本地化外，还需要获得知名IP的联合名称和授权。
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与经典内容IP相比，图像IP一般不具备内容属性，通过设计或联合品牌吸引消费者，粉丝忠诚度不强，存在较大的不确定性。这也需要Pop Mart不断创新和加强设计师团队。
孙告诉新浪财经，盲盒在中国成功的秘诀可能是盲盒文化是一种随意享乐的文化。正如流行超市创始人王所说，莫莉没有自己的故事。“它掏空了它的灵魂，你可以把你的灵魂放进去。”因为没有故事，就没有门槛，没有随意消费，没有瞬间的快乐。
如今，盲箱的日渐普及有其管理问题，这与我国文化产业的发展状况密切相关。
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“IP的丰富性还不够，IP实现路径的丰富性也不够，它更多的是一种形式，仅仅依靠新奇、好奇肯定是不可持续的。”出海能解决库存问题吗
产品单价的持续上涨导致消费者购买新盲盒的意愿下降。
同时，泡泡垫的质量控制和售后问题也让消费者抱怨不已。一方面，缺陷较多，但退货受阻；另一方面，甲醛被消费者反复测量，存在安全问题；此外，为了解决库存压力，今年第二季度，泡泡垫在电商平台货架上随机摆放盲盒、祝福袋等商品，将商品的价值混在一起。然而，由于消费者收到的大多数产品都是不受欢迎的产品，并且有更多的缺陷，这种激进的清仓方式也吸引了许多用户的不满和退出。
涨价、去库存等自助方式反而消耗了粉丝的热量，进而影响了泡泡超市的品牌价值。
从7月17日起，泡泡商城发布的管理层业绩交流会上，对于旧库存，未来可能有助于国内销售通过海外渠道解决部分库存压力。
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波普说：“我们正在进行更长时间的库存清关规划，在确保品牌安全的前提下慢慢解决库存问题。”。
这种新的去库存方式能否奏效还有待观察。但据这位留学生说，在伦敦开设的大多数商店都是中国已经生产的型号。与国内款式相比不是最新的，价格会贵一点。当然，也有一些海外资金在中国没有。
对于波普来说，出海今年变得更加紧迫，因为它寻求新的增长，甚至拯救。但4年的海外市场培育是泡沫集市的开始。在许多挑战下，未来仍将是一个长期的过程。
该报告认为，海外女装趋势发挥市场仍是蓝海市场，未来需求空间广阔，目前还没有公司力量布局的平台。然而，目前中国时尚盲区的核心受众是年轻女性15-30岁的女性用户占75%。
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