[基金跟股票指数有关系吗]为什么股息指数基金的业绩差异这么大？

股息指数基金业绩差别化。

股息战略以高股息低波动的特点属于长期资产配置工具，股息基金适合价值风格的市长/市场行情，因此可以说是权宜之计。

进入今年以来，随着市场震荡，多数主动权益基金业绩不佳，但股息指数基金的整体收益较好，27只股息指数基金以年均收益4.24%表现最好的股息指数基金在年内上涨了12.41%。但是，与股息指数基金一起，几个产品业绩拉胯，下降了多达20%以上。

股息指数基金的优点是什么？业绩差距为什么这么大？

创金合信分红低波动博时证分红ETF招商中证分红ETF等都是属于密切追踪的指数业绩的基金，今年都取得了不错的超额收益。

与追踪分红指数的基金一起，西部利得心证分红ETF和工银信心证分红ETF在年内的跌幅超过了22%。

可见，即使奖金指数基金整体抵制下跌，收益分化也很严重，前后业绩相差35%。

成果为什么大不相同？

为什么像被动追踪高股息的股息指数基金这样的业绩差异这么大？

第一，相对指数比较标准，根据基金经理的管理能力，获得的超额收益不同。如果基金经理可以通过相应的战略参与新股申购，提高指数基金的收益。无源指数基金博时中证分红ETF招商中证分红ETF易方达中证分红ETF三家ETF，今年以来收益率分别为0.58%0.21%和0.13%，比较标准均为中证分红指数收益率，中证分红指数今年以来下跌了5.29%。三个ETF基金都获得了5%以上的超额收益，这种基金完全复制标的指数的组成股票，一般超额收益一般不高。另一个是指数增强基金。这种基金往往通过定量模型进行股票选择和组合优化，获得相对目标指数的超额收益。超额收益一般波动比较大。例如，西部利润国企分红指数增强基金今年的超额收益达11.68%。

第二，分红指数基金追踪的指标不同，这是分红指数基金业绩差异较大的主要原因。由于标的指数的构成股不同，指数的收益率差别很大。27只分红指数基金追踪的分红指数主要是中证主要消费分红指数中证分红指数深证分红指数标准中国A股分红机会指数等18只分红指数。

上述18只股息指数由中证指数公司国证指数公司和标准普尔公司公布。各股息指数的选股标准样本选择及样本数量差异很大。据调查，上海证券交易所上市的现金分红率高股息相对稳定有一定规模和流动性的50家证券被选为指数样本，反映了上海市高利率证券的整体业绩。中证分红指数以沪深市场现金分红率高分红稳定有一定规模和流动性的100家上市公司证券为指数样本，反映了沪深市场高分红上市公司证券的整体表现。深证分红指数将替代股票作为过去3年累计分红额，在深市长沙分红额中的比重和最近半年平均成交额以1: 1的比例加权排名，在考虑经营状况现金流公司治理防止实现大股东恶意考证股等综合因素后，选定了排名前40位的股票。

今年以来，中证分红指数上证分红指数深证分红指数收益率分别为-5.29%-0.14%-24.97%，上证分红指数表现最佳。根据延长周期，从2019年到2021年底，中证分红指数上证分红指数深证分红指数三年累计收益率分别为35.可以看出，不同的股息指数在不同的周期内收益率差异很大。这就是不同股息指数基金业绩差距较大的主要原因。

股息指数基金开发空间广阔

据朴时基金称，在海外，分红指数是投资者最喜欢的战略指数之一，近年来美国分红类ETF的总规模稳步上升。随着国内新法规的实施，刚性现象逐渐消失，无风险利率处于下行区间，股利战略以高股息低波动的特点适合作为长期资产配置的工具。未来，随着长期投资价值投资理念的加深，国内市长/市场机构投资者比重将持续提高，养老金投资等增加资金对高股息资产的偏好度将提高，股息指数化投资发展空间将更加广阔。

商人基金表示，近年来，随着养老金保险金等越来越多的长期资金进入市场，长期资金对市场的影响逐渐增大，使更多投资者认识到价值投资的重要性。股利作为衡量股票价值的重要参考因素越来越受到重视。

今年市长/市场波动很大，对权益基金持有人来说，由于“股息指数”的各种优势，吸引力逐渐提高。

据朴时基金透露，股息指数在表征各种高股息证券总体趋势的同时，也为投资者提供了分享上市公司股息收益的重要目标。截至2022年9月30日，中证分红指数股息率超过6%，达到历史最高位，前十大构成股票的平均股息率超过5%。从绝对评价或相对评价来看，指数都很有吸引力。

根据招商基金的说法，股息指数基金有三个优点，一是组成股票的历史红利比较稳定。例如，中证分红指数选择现金分红率高，分红相对稳定，以100只具有一定规模和流动性的上市公司证券作为成分券，为指数的质感提供了很大的保障。第二，历史业绩优秀，与沪深300指数优势相比，自2008年5月26日公布以来，截至2022年10月12日，中证分红全收益指数累计涨幅为108.8%，同期沪深300全收益指数涨幅为35.64%，中证分红全收益指数自公布以来累计涨幅明显高于同期沪深。

最近，上海证券交易所和中证指数公司决定修改32个股息系列指数，以进一步提高股息连续性和稳定性要求，提高指数投资容量。此次对中证分红指数的修订主要包括两个内容，一是提高成份股的现金分红要求，将连续分红门槛从2年提高到3年。第二，为了提高指数投资容量和流动性，降低小市值构成股权的比重。

据中证指数公司估计，修订后的指数年收益将从原来的9.3%上升到10.2%。另一方面，新的指数方案将通过对小市值股票的加权限制，增加整个指数的流动性和容量。新方案将于2022年12月12日实施，市场预计将进一步加强联动产品的高股息属性，扩大股息指数化投资的发展空间。

书篇：季怜悯

校对：陶谦